老板 公司主营有望维持较好增速

上半年老板公司毛利率为53.74%,同比上升约2.17个百分点,使得公司毛利率稳中有升的主要原因在于以下几方面:首先,去年下半年以来铜及不锈钢等原材料价格持续下滑,目前其较去年高点分别下滑24.05%及19.68%,使得公司原材料成本压力有所缓解;其次,在行业增速呈负增长背景下公司收入占比较高的油烟机产品价格仍有一定提升,带动公司整体毛利率进一步改善;除此之外,毛利率水平相对较高的电视等渠道占比进一步增加,其销售结构的改善也在一定程度上推动公司毛利率的提升。
    随着公司多品牌建设的推进及多渠道布局的拓展,公司主营有望维持较好增速,另一方面考虑厨电行业属性及公司所处地位,其盈利能力有望长期维持稳定。我们预计公司未来三年EPS分别为0.95、1.25及1.61元,对应目前股价PE分别为18.19、13.86及10.72倍,维持“推荐”评级。